常识：应该长期投资A股吗？

       最近，随着A股持续下跌，几大财经报纸上纷纷出台社论给股民壮胆，机构也鼓吹抄底。作为一个股龄超10年的股民，这里说的都是常识，没有一点高深理论。

为啥投资股票？

       对一个理性投资者，如果要买股票，一定是股票能够给ta提供一个比融资利率高的投资收益率。如果是一个经济体内，企业普遍获取资金的利率是6%，由于买股票有风险，那么至少买入该公司的预期投资回报率达到8%以上股价才有吸引力。这意味着该股票的市盈率是12倍左右。

       除了A股，正常国家的股市大多符合这个规律，比如美国纳斯达克指数目前平均市盈率在24倍左右， 因为美国贷款利率很低，股市估值虽然不便宜，但没脱离合理范围。港股恒生指数市盈率是12倍，同时香港按揭贷款利率才2%左右，恒生指数应该是主要市场指数中最便宜的。对于个别特别优秀的公司，由于投资者相信其具备不断超越市场平均表现的赚钱能力，因此将其市盈率拉到高于一般值，在美国这也就亚马逊英伟达等少数几家有核心竞争力的公司有这待遇。

        A股公司大多不具备可长期持续的核心竞争力，偶尔见到比较靠谱的利好也就是在哪签了一个大单，但是创业板目前却享受着38倍的平均市盈率，同时国内融资利率至少6%以上。显然，A股投资者正能量太足了。

回报

       以分红和增发融资的情况来看，2008-2017年间A股各类融资总规模高达10万亿，而分红只有6万亿，其中还有2万亿是由十几家大型银行分的红，剩下3400多家公司分了剩下4万亿，一般的公司虽然账面上看每年业绩都在增长，但不少现金流越来越弱，非但不分红反而一逮着机会就定增或者发可转债融资，实际上是钞票焚化炉。所以A股长期投资者估计99%都是赚不到钱的。偶尔买了福耀玻璃和茅台这种管理层比较有良心的企业并长期持有的人，可能情况较好。二级市场买入一般公司的长期持有人，简直就像笼子里被抽胆汁的熊熊。

        A股公司对直接融资的渴望简直到了一种丧心病狂的情况，一般市净率十几二十倍，市盈率5,60倍的公司搞定增集资很好理解，股价严重偏离价值，公司印股票赚点钱。但是连某些账面业绩良好，但市净率在1左右的巨型公司也每隔几年出巨型定增，同时还每年都分红，令人觉得难以理解，可能有阴谋。但总的来说，在市场中还是抽血的。

谁在赚钱？

       我们身边流传的大多炒股致富的神话，本质上是高抛低吸，但如果有人能高抛低吸赚钱，一定是另外有人在低抛高吸，说白了大多数只参与二级市场并且炒股致富的人，财富的来源都是割韭菜。A股二级市场是个投资者杀来杀去的饥饿游戏，而且不管割韭菜还是被割每一个动作，都要给交易所交手续费，融资规模还比分红高50%以上，也就是说所有的饥饿游戏参与者，无论高手还是弱者，都在被二级市场以外的势力抽血。可以想象，一个资质平平的人如果进入这样的游戏，赚钱的机会大还是亏钱的机会大。

       真正赚到大钱的只有两类人：1、上市前进去的一级市场股东。2、专业赌徒，真正的割韭菜高手，这种人玩期货更合适。

       最后说说别的，有人会问，中国的房租很低房价很高，投资回报率也很差，为何房价连年上涨。我的看法是房价也是个泡沫，基本面比不上A股中靠谱的那几家公司，但比绝大多数一般股票强：1、一旦投资者持有股票，等于把财产安全交给了公司经营者，能力太差且不负责任的经营者可以把公司资产亏光，投资者最后一点残汤剩饭都不剩。而买了房子，只要政府对法律的尊重没有根本改变，房子至少能用来住，政府的可靠性还是高于一般公司的管理层，房子有一定的使用价值，不像垃圾公司股票般灰飞烟灭。但由于房租太低，房租无法超过资金收益率，投资者从房价上赚钱也得靠高抛低吸，这其实也是个互相割韭菜的饥饿游戏，只不过现在还是不断有新钱进来推高房价，账面看持有者有浮赢，令持有者心理舒服。2、楼市不能做空，也不像股市里面有一大堆磨刀霍霍且清楚公司情况的一手股东随时等着套现，因此房价虽然泡沫也不小，但除非持有者资金压力很大，否则不容易破掉。房价泡沫真的要破，可能得等到实体经济差到大量房东和政府被迫卖房填补自己其它必要支出。但是从房价的租售比和国内利率来看，长期持有国内房子是一个亏钱的行为，慢慢割肉。